复旦微电
Shanghai Fudan Microelectronics Group行业布局图
圈选框 = 有布局 · 参评 4 家2/4 层一、主业情况
复旦微电（上海复旦微电子集团股份有限公司）成立于 1998 年，是国内从事超大规模集成电路设计与系统解决方案的专业公司，A+H 两地上市（A 股 688385、港股 01385）i。
产品线分五大板块：可编程逻辑器件（FPGA）、安全与识别芯片、智能电表芯片、非挥发存储器、智能电器芯片；并对外提供集成电路测试服务。方案侧覆盖 NFC 防伪溯源、安全 RFID 资产管理、金融、卫生、智能电表、低功耗 MCU、超高频射频读写、社保、智能交通与电力线载波等 i。
收入结构上 **FPGA 及其他产品是第一大板块**（2025 年占 35.50%、毛利率 74.82%），非挥发存储器（26.15%）、安全与识别芯片（21.47%）、智能电表芯片（13.02%）依次其后——高毛利的 FPGA 是公司利润与估值的主要来源 i。
盈利连续两年下滑：归母净利润从 2022 年 10.77 亿元降至 2024 年 5.73 亿元、2025 年 2.32 亿元，同期营收基本持平（35.39→39.82 亿元）；毛利率自 2022 年 64.67% 降至 2025 年 56.19%，研发费用却维持在 10 亿元以上 i。
收入构成（按维度分面）
- FPGA 及其他产品35.5%14.1 亿元
- 非挥发性存储器26.15%10.4 亿元
- 安全与识别芯片21.47%8.5 亿元
- 智能电表芯片13.02%5.2 亿元
- 集成电路测试服务3.61%1.4 亿元
主要产品
| 产品 | 定位 | 代表客户 | 来源 |
|---|---|---|---|
| FPGA 及其他产品 | 可编程逻辑器件，含 FPAI 等面向 AI 的异构产品；2025 年毛利率 74.82%，收入占比最高 | — | ii |
| 非挥发性存储器 | EEPROM 等非挥发存储，2025 年毛利率 66.08% | — | ii |
| 安全与识别芯片 | 智能卡芯片、RFID、安全识别；2025 年毛利率 29.85% | — | ii |
| 智能电表芯片 | 智能电表 MCU 与漏电保护电路芯片 | — | i |
二、财务情况
五年一期财务标准表原文
| 期间 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 净利率 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2577.3 | 514.5 | 58.91 | 21.70 | i |
| 2022 | 3538.9 | 1076.8 | 64.67 | 31.57 | i |
| 2023 | 3536.3 | 719.5 | 61.21 | 21.18 | i |
| 2024 | 3590.2 | 572.6 | 55.95 | 15.59 | i |
| 2025 | 3982.3 | 232.3 | 56.19 | 5.06 | i |
三、技术情况
462 字 / 上限 500 字复旦微电的技术底子是「可编程逻辑 + 安全算法」双积累：FPGA 是国内少数具备全流程自主设计能力的厂商之一，产品覆盖可编程逻辑器件与面向 AI 的异构产品（FPAI），2026 年 FPAI 芯片入选「2026 强芯 TOP100」并获「AI 芯擎奖」i。安全与识别方向持有商用密码产品生产定点单位与销售许可资质，产品覆盖智能卡芯片、RFID 与安全识别，是公司在金融、社保、交通等行业的长期护城河 i。非挥发存储器（EEPROM）与智能电表 MCU、漏电保护电路构成另外两条产品线，面向电力与工业场景 i。研发强度显著高于国内同业：2025 年研发费用 10.71 亿元、占营收 26.88%，研发人员 993 人（约占员工半数）i。编者判断：公司的问题是「高研发 + 高毛利 FPGA 但收入不涨」——2022 年以来营收停滞在 35–40 亿元区间，研发费用却从 8.86 亿元升到 10.71 亿元；FPGA 收入能否随国产替代放量，是其估值修复的前提 i。
四、股东情况
按披露期| 股东 | 持股 | 备注 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 香港中央结算（代理人）有限公司 | 34.51 | H 股名义持有人（港股 01385 股份） | i |
| 上海复芯凡高集成电路技术有限公司 | 12.96 | 第一大 A 股股东 | i |
| 上海复旦复控科技产业控股有限公司 | 11.35 | 复旦大学系产业控股平台 | i |
| 香港中央结算有限公司 | 1.91 | 境外投资者（沪股通名义持有人） | i |
| 华夏军工安全灵活配置混合型证券投资基金 | 1.38 | 公募基金 | i |
| 永赢国证商用卫星通信产业交易型开放式指数证券投资基金 | 1.15 | 公募 ETF | i |
| 嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金 | 0.69 | 科创板芯片 ETF | i |
| 全国社保基金一一零组合 | 0.52 | 社保基金 | i |
| 阿布达比投资局－自有资金 | 0.52 | 主权基金 | i |
| 南方科创板 3 年定期开放混合型证券投资基金 | 0.51 | 公募基金 | i |
五、员工情况
来源
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