沐曦股份
MetaX Integrated Circuits (Shanghai) Co., Ltd.行业布局图
圈选框 = 有布局 · 参评 4 家2/4 层一、主业情况
沐曦集成电路（上海）股份有限公司 2020 年 9 月成立于上海，在北京、南京、成都、杭州、深圳、武汉、长沙设有全资子公司暨研发中心；核心成员平均拥有近 20 年高性能 GPU 端到端研发经验，曾主导十余款世界主流高性能 GPU 的架构定义、IP 设计、SoC 设计与量产交付全流程 ii。
产品按场景分三条线：曦思 N 系列面向智算推理，曦云 C 系列面向通用计算（训推一体），曦彩 G 系列面向图形渲染；芯片采用完全自主研发的 GPU IP 与指令集架构，配以自研软件栈 MXMACA 兼容主流 GPU 生态 i。
收入几乎全部来自 GPU 产品及配件（2025 年占 99.19%），IP 与技术服务占 0.81%；地区上中国内地占 99.85% i。公司 2025 年 12 月 17 日登陆科创板（发行价 104.66 元，上市首日大幅上涨，为当年最受关注的国产 GPU IPO），上市时未盈利、简称带 -U 标记 i。
收入构成（按维度分面）
- GPU 产品及配件99.19%16.3 亿元
- IP、技术服务及其他0.81%1330 万元
主要产品
| 产品 | 定位 | 代表客户 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 曦云 C 系列 | 通用计算 GPU（训练/推理一体），旗舰 PCIe 板卡产品 | — | i |
| 曦思 N 系列 | 智算推理 GPU，面向视频分析与行业推理场景 | — | i |
| 曦彩 G 系列 | 图形渲染 GPU | — | i |
二、财务情况
五年一期财务标准表原文
| 期间 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 净利率 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 0.4 | -777.0 | 24.10 | — | i |
| 2023 | 53.0 | -871.2 | 62.88 | — | i |
| 2024 | 743.1 | -1408.9 | 53.43 | -189.60 | i |
| 2025 | 1644.1 | -789.4 | 56.51 | -48.02 | i |
三、技术情况
373 字 / 上限 500 字沐曦的技术路线是「全自研 IP＋生态兼容」：GPU 核心 IP（内核、指令集、架构）完全自主研发，不依赖授权；软件栈 MXMACA 兼容主流 GPU 生态（CUDA 类开发范式），降低客户迁移成本 i。产品迭代以曦云 C 系列为主线，C500 已规模出货并进入智算中心与行业客户，新一代 C600 发布推进量产 i。研发强度为全库罕见：2022–2025 年研发费用 6.48 亿 → 10.27 亿元，2024 年研发费用率高达 121.3%（研发投入超过营收），研发人员 675 人、占员工七成以上 i。编者判断：公司处于「上市融资 → 扩研发 → 冲规模」的典型未盈利 GPU 曲线，收入已连续两年 2 倍以上增长，能否在 2026–2027 年把亏损收窄至盈亏平衡，取决于 C 系列在智算中心的复制速度与软件生态成熟度 i。
四、股东情况
按披露期| 股东 | 持股 | 备注 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 上海骄迈企业咨询合伙企业（有限合伙） | 11.96 | 第一大股东 | i |
| 陈维良 | 5.03 | 董事长、法定代表人 | i |
| 上海曦骥企业咨询合伙企业（有限合伙） | 3.64 | — | i |
| 南京和利国信智芯股权投资合伙企业（有限合伙） | 3.59 | — | i |
| 葛卫东 | 3.58 | 私募机构投资人 | i |
| 上海混沌投资（集团）有限公司 | 3.15 | — | i |
| 深圳市瀚辰创业投资基金合伙企业（有限合伙） | 3.13 | — | i |
| 上海浦东引领区投资中心（有限合伙） | 2.41 | — | i |
| 南京经乾二号股权投资合伙企业（有限合伙） | 2.08 | — | i |
| 中国国有企业结构调整基金股份有限公司 | 1.76 | 国有结构性基金 | i |
五、员工情况
来源
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