星座能源
Constellation Energy Corporation行业布局图
圈选框 = 有布局 · 参评 5 家2/4 层一、主业情况
Constellation Energy 2022-02 自 Exelon 拆分上市，拥有美国最大的核电机组群（约 21 GW、2023 年 10-K 口径），叠加天然气、风电光伏与面向工商业的零售供能业务 i。AI 数据中心对 7×24 无碳电力的争夺使其成为核电长协的定价标杆：2024-09 与微软签订 20 年 PPA、重启 Crane 清洁能源中心（原三里岛 1 号机组，835 MW，目标 2027 年）；2025-06 与 Meta 签订 Clinton 清洁能源中心 20 年 PPA（约 1.1 GW，2027-06 起供电）i。2026-01-07 公司完成对 Calpine（美国最大天然气与地热发电商）的收购——2025-01-10 宣告的对价约 164 亿美元（含债务约 266 亿），燃气调峰与核电基荷形成互补 i i。2025 年收入 255.3 亿美元（+8.3%）、调整后经营 EPS 9.39 美元（2024 年 8.67 美元）i i。
主要产品
| 产品 | 定位 | 代表客户 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 核电（约 21 GW 机组群） | 7×24 无碳基荷电源，AI 长协标的 | Microsoft、Meta（20 年 PPA） | ii |
| Crane 重启项目（835 MW） | 美国核电重启标杆工程 | Microsoft（20 年 PPA） | i |
| 天然气与地热发电（Calpine） | 可调度电源，与核电互补 | 批发市场与数据中心 | i |
| 零售供能 | 面向工商业/公共部门售电与能源服务 | 北美工商业客户 | i |
主要竞争对手
| 公司 | 竞争维度 | 来源 |
|---|---|---|
| GE Vernova | 电力（数据中心供电市场）市场正面竞争 | — |
| 西门子能源 | 电力（数据中心供电市场）市场正面竞争 | — |
| 特变电工 | 电力（数据中心供电市场）市场正面竞争 | — |
| 维谛技术 | 电力（数据中心供电市场）市场正面竞争 | — |
二、财务情况
五年一期财务标准表原文
| 期间 | 收入 | 净利润 | 毛利率 | 净利率 | 来源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 19,649 | -205 | — | — | i |
| 2022 | 24,440 | -160 | — | — | i |
| 2023 | 24,918 | 1,623 | — | 6.5 | i |
| 2024 | 23,568 | 3,749 | — | 15.9 | i |
| 2025 | 25,533 | 2,319 | — | 9.1 | i |
三、技术情况
365 字 / 上限 500 字公司的核心能力是核电机组群的运营与延寿：多机组群实现约 98.8% 的夏季度容量因子（2025 年），处于全球核电运营最优水平；通过功率提升（uprate）与许可延寿把既有堆群的出力和寿命变现，比新建核电便宜一个量级。Crane 清洁能源中心是美国核电「退役堆重启」的首个商业化样本：835 MW、依托原三里岛 1 号机组与微软 20 年 PPA，目标 2027 年并网，验证了「存量核电+数据中心长协」的商业模型 i。在售电侧，公司经营覆盖工商业零售与批发市场，把核电基荷、Calpine 燃气调峰（2026 年起）与绿证组合成面向数据中心的无碳电力产品。AI 需求的兑现路径是「长协锁价」：Meta Clinton 20 年 PPA（2027-06 起供电）等合同把未来十余年的电量前置定价，降低盈利波动 i。
四、股东情况
按披露期| 股东 | 持股 | 备注 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 机构投资者合计 | 82.24 | 基金（2026 披露） | i |
| 先锋领航（Vanguard） | — | 基金 | i |
| 贝莱德（BlackRock） | — | 基金 | i |
五、员工情况
来源
8 条[CEG-2026-02-24]Constellation Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results（含 Calpine 并表与调整后 EPS）Constellation Energy · 2026-02-24 · tier-1原文[CEG-10K-2023]Form 10-K 2023（核电机组群约 21 GW；SEC EDGAR 检索页）Constellation Energy · 2024-02 · tier-1原文[AllStream-2025]Constellation to Acquire Calpine in Stock and Cash（对价 164 亿美元）AllStream Insiders · 2025-01-10 · tier-3原文[DeepValue-2026]核电机组群容量因子、微软/Meta PPA 与 Calpine 并购分析（引用公司披露）DeepValue.tech · 2026 · tier-3原文[StockAnalysis-CEG-2026]Constellation Energy (CEG) Financial StatementsStockAnalysis · 2026-10 · tier-3原文[SA-CEG-PROF-2026]Constellation Energy (CEG) Overview（员工数）StockAnalysis · 2026-10 · tier-3原文[MarketBeat-CEG-2026]CEG Earnings & Institutional OwnershipMarketBeat · 2026 · tier-3原文[Fintel-CEG-2026]US:CEG Institutional OwnershipFintel · 2026-10 · tier-3原文