乐鑫科技

Espressif Systems
已上市SSE:688018Wi-Fi MCU / 无线通信 SoC

行业布局图

圈选框 = 有布局 · 参评 3 家2/4 层
半导体
汽车电子

本层暂无子行业布局

一、主业情况

乐鑫科技是物联网无线通信 SoC 与模组厂商，产品以 ESP32 系列为核心，覆盖 Wi-Fi、蓝牙、Thread 等多协议连接与端侧计算；收入结构为模组及开发套件约六成、芯片约四成 ii。

2025 年公司营收 25.65 亿元（+27.8%）、归母净利润 4.98 亿元（+46.7%）、毛利率 46.6%（+2.7pp）；研发费用 6.03 亿元（+23.1%）、占营收 23.5%，研发人员 629 人 i。

增长由多领域共同驱动：智能家居同比增长约 20%，储能、工具设备等其他领域合计增长超 40%；境外收入同比增长超 40%、占比 29.8%。公司强调下游分散带来的抗周期能力，并已提前备货存储以平滑上游涨价 i。

收入构成（按维度分面）

构成 · 产品类型
2025 · 占比合计 100.0%
  • 模组及开发套件61.16%15.7 亿元
  • 芯片38.2%9.8 亿元
  • 其他0.63%1620 万元

主要产品

口径：中国大陆市场 · 按收入 · 百万元 · 年度
产品定位代表客户来源
ESP32 系列 SoC集成 Wi-Fi、Bluetooth、Thread 多协议的物联网主控，基于自研 RISC-V 内核—i
端侧计算增强产品提升向量计算与轻量化 AI 能力，面向新一代智能终端与边缘 AI—i
ESP32-H21（超低功耗）扩展 Thread 与 BLE 的 H 系列新品，进入超低功耗领域—i
模组与开发套件软硬件一体交付，开发者生态带来「多项目、持续复购」需求—i

主要竞争对手

口径：中国大陆市场 · 按收入 · 百万元 · 年度
公司竞争维度来源
联发科物联网 Wi-Fi/蓝牙芯片与模组市场的直接竞争—
高通端侧无线连接与边缘 AI 芯片的高端竞争—

二、财务情况

五年一期
金额（百万元） · 中国大陆市场 · 按收入 · 百万元 · 年度
比率（%） · 中国大陆市场 · 按收入 · 百分比 · 年度
财务标准表原文
口径：中国大陆市场 · 按收入 · 百万元 · 年度
期间收入净利润毛利率净利率来源
20211386.4198.439.6014.31i
20221271.197.339.987.66i
20231433.1136.240.569.50i
20242006.9339.343.9116.89i
20252565.3497.846.6319.48i

三、技术情况

484 字 / 上限 500 字

乐鑫科技的技术底座是自研 RISC-V 内核与软硬件一体化平台：公司 2016 年成为 RISC-V 国际基金会创始会员，自 2020 年发布 ESP32-C3 起新品均基于自研 RISC-V 架构内核、不再依赖外部 MCU 授权，RISC-V 产品已进入放量阶段并成为主要营收来源；除硬件外还自研底层操作系统与工具链编译器，客户问题可在公司内部闭环解决 i。连接侧推动 Wi-Fi、Bluetooth、Thread 多协议融合，Wi-Fi 6 产品线进入成长期，Wi-Fi 7 相关产品在研发中；处理侧持续增强向量计算与轻量化 AI 能力以支持边缘 AI，并增强与云端 AI 的协作能力 i。商业模式上，开发者生态带来「多项目、持续复购」的长尾需求，公司以生态导入数量而非单项目规模驱动增长，2025 年人均贡献毛利额 133 万元 i。2025 年研发投入 6.03 亿元、占营收 23.52%，研发人员 629 人 i。编者判断：生态与自研内核构成双重护城河，端侧 AI 能否带来 ASP 结构性上行是下一阶段主要看点。

四、股东情况

按披露期
股东持股备注来源
樂鑫(香港)投資有限公司36.56—i
香港中央结算有限公司3.82境外投资者（名义持有人）i
全国社保基金一一四组合2.49—i
上海睿郡资产管理有限公司-睿郡有孚1号私募证券投资基金1.33—i
上海睿郡资产管理有限公司-睿郡有孚3号私募证券投资基金1.24—i
Shinvest Holding Ltd.1.11—i
中国建设银行股份有限公司-国泰海通创新成长混合型发起式证券投资基金1.09—i
中信证券股份有限公司-嘉实上证科创板芯片交易型开放式指数证券投资基金0.97—i
上海乐鲀企业管理合伙企业(有限合伙)0.87—i
申万宏源证券有限公司0.87—i

五、员工情况

员工数（人）· 2025
研发人员占比（%）

来源

4 条
  • [新浪-乐鑫-2026-03-25]乐鑫科技 2025 年报投资者交流纪要 Pro 版（收入结构、研发投入、RISC-V 与端侧 AI 规划）新浪财经（转引：公司 2025 年报投资者交流纪要） · 2026-03-25 · tier-3原文
  • [东财-688018-财务]688018（乐鑫科技）主要财务指标：营业总收入/归母净利润/毛利率/研发费用/员工数（2021-2025 年报）东方财富（F10 财务数据接口） · 2026-10 · tier-3原文
  • [东财-688018-构成]688018（乐鑫科技）主营业务构成：按产品/地区分类的收入、占比与毛利率（2025 年报）东方财富（F10 主营构成接口） · 2026-10 · tier-3原文
  • [东财-688018-股东]688018（乐鑫科技）前十大股东（2026-08-18 披露）东方财富（F10 股东数据接口） · 2026-10 · tier-3原文